NZZ Podium - Investieren - wie weiter? - Diskussion

NZZ Podium

Seit dem Jahr 2009 be­trei­ben die füh­ren­den No­ten­ban­ken in Re­ak­ti­on auf die Fi­nanz­kri­se eine ul­tra-ex­pan­si­ve Geld­po­li­tik, mit Null­zins­ni­veau und auf Hoch­tou­ren lau­fen­den No­ten­pres­sen. Zeit­wei­se be­fan­den sich die rea­len Zin­sen, also die Zin­sen un­ter Be­rück­sich­ti­gung der In­fla­ti­on, im ne­ga­ti­ven Ter­rain. Dies be­deu­tet, dass Spa­rer kalt ent­eig­net wer­den, weil die ef­fek­ti­ve Kauf­kraft des Er­spar­ten schrumpft. In man­chen Län­dern, dar­un­ter in der Schweiz, ha­ben die No­ten­ban­ken in­zwi­schen so­gar no­mi­nal ne­ga­ti­ve Zin­sen für in­sti­tu­tio­nel­le Markt­teil­neh­mer ein­ge­führt. Soll­te die Geld­po­li­tik noch ex­tre­mer wer­den, könn­ten der­lei Mass­nah­men ir­gend­wann auch Pri­vat­an­le­ger tref­fen. Längst wird so­gar über ein Ver­bot von Bar­geld of­fen dis­ku­tiert. Zwar hat die ame­ri­ka­ni­sche Zen­tral­bank im De­zem­ber die Zins­wen­de ein­ge­läu­tet, doch das Ni­veau dürf­te noch lan­ge äus­serst nied­rig blei­ben. Für Spa­rer und alle künf­ti­gen Rent­ner sind das sehr schlech­te Nach­rich­ten, denn das bei­sei­te­ge­leg­te Geld wirft kaum Ren­di­te ab – es sei denn, man in­ves­tiert in ris­kan­te­re An­la­ge­klas­sen. Güns­ti­ge An­la­gen gibt es in­zwi­schen kaum noch. So­wohl pri­va­te als auch in­sti­tu­tio­nel­le In­ves­to­ren be­fin­den sich in ei­nem kaum auf lös­ba­ren Di­lem­ma.